Los planes de gasto de la ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, corren el riesgo de crear un "efecto bola de nieve" que aumente los costos de los préstamos.

El gobierno británico está planeando aumentar el gasto público, pero los observadores del mercado advierten que las propuestas corren el riesgo de generar nerviosismo en el mercado de bonos e inflar aún más los pagos de intereses del país de 143.000 millones de dólares al año.

La ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, anunció el miércoles que el gobierno inyectaría miles de millones de libras en defensa, sanidad, infraestructura y otras áreas de la economía en los próximos años. Sin embargo, un día después, datos oficiales mostraron que la economía británica se contrajo un 0,3% en abril, una cifra mayor de lo previsto .

Financiar el gasto público en ausencia de una economía en crecimiento deja al gobierno con dos opciones: recaudar dinero a través de impuestos o asumir más deuda.

Una forma de obtener préstamos es emitiendo bonos, conocidos como gilts en el Reino Unido, en el mercado público. Al comprar gilts, los inversores básicamente prestan dinero al gobierno, y el rendimiento del bono representa la rentabilidad que el inversor puede esperar recibir.

Los rendimientos y los precios de los bonos del Estado se mueven en direcciones opuestas, por lo que el aumento de los precios reduce los rendimientos, y viceversa. Este año, los rendimientos de los bonos del Estado han experimentado fluctuaciones volátiles, con inversores sensibles a la inestabilidad geopolítica y macroeconómica.

Los costos de endeudamiento a largo plazo del gobierno del Reino Unido se dispararon a máximos de varias décadas en enero , y el rendimiento de los bonos del gobierno a 20 años bajó. y bonos del Estado a 30 años continúa rondando firmemente por encima del 5%.

Las estimaciones oficiales muestran que se espera que el gobierno gaste más de £105 mil millones (142,9 mil millones de dólares) en pagar intereses sobre su deuda nacional en el año fiscal 2025 (£9,4 mil millones más que en el momento del presupuesto de otoño del año pasado) y £111 mil millones en intereses anuales en 2026.

El gobierno no indicó el miércoles cómo se financiarán sus nuevos aumentos de gasto, ni respondió a la solicitud de comentarios de la CNBC sobre la procedencia de los fondos. Sin embargo, en su Presupuesto de Otoño del año pasado , Reeves describió planes para aumentar tanto los impuestos como el endeudamiento. Tras el presupuesto, la ministra de Hacienda se comprometió a no volver a subir los impuestos durante el mandato del actual gobierno laborista, afirmando que el gobierno "no tendrá que volver a elaborar un presupuesto como este".

Andrew Goodwin, economista jefe para el Reino Unido en Oxford Economics, dijo que el gobierno británico podría verse obligado a ir aún más lejos con sus planes de gasto, ya que la OTAN está a punto de aumentar su objetivo de gasto de defensa para los estados miembros al 5% del PIB, y una vez que se tengan en cuenta un cambio de rumbo en los pagos de combustible de invierno para los ancianos y otras posibles reformas de bienestar .

Además, dijo Goodwin, es probable que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Reino Unido haga "revisiones desfavorables" a sus pronósticos económicos en julio, lo que conduciría a menores ingresos fiscales y mayores préstamos.

"Si se mantienen los recientes movimientos en los precios del mercado financiero, los costos del servicio de la deuda serán alrededor de £2.500 millones (US$3.400 millones) más altos que en el momento de la Declaración de Primavera ", advirtió Goodwin en una nota el miércoles.

Mel Stride, quien se desempeña como Ministro de Hacienda en la sombra en el gobierno de oposición del Reino Unido, dijo el jueves en el programa "Squawk Box Europe" de CNBC que la Revisión del Gasto planteó preguntas sobre si "una enorme cantidad de préstamos" estará involucrada en la financiación de las estrategias fiscales del gobierno.

"El endeudamiento [del gobierno] está teniendo consecuencias en términos de una mayor inflación en el Reino Unido... y, por lo tanto, los tipos de interés [se mantienen] altos durante más tiempo", afirmó. "Está aumentando la montaña de deuda, cuyos costes de servicio ascienden a 100 000 millones de libras al año, el doble de lo que gastamos en defensa".

"Me temo que la economía en general está en una posición muy débil para soportar el tipo de gasto y endeudamiento que este gobierno está anunciando", añadió Stride.

Stride argumentó que Reeves "casi con toda seguridad" tendrá que aumentar los impuestos nuevamente en su próximo anuncio presupuestario previsto para el otoño.

"Hemos terminado en una situación muy frágil, sobre todo teniendo en cuenta los aranceles en todo el mundo", dijo.

Rufaro Chiriseri, responsable de renta fija para las Islas Británicas en RBC Wealth Management, dijo a CNBC que el aumento de los costes de financiación estaba poniendo en riesgo el ya reducido margen fiscal de Reeves.

"Esta reducción del margen de maniobra podría generar un efecto dominó, ya que los inversores podrían ponerse nerviosos al mantener la deuda del Reino Unido, lo que podría conducir a una mayor liquidación hasta que se restablezca la estabilidad fiscal", afirmó.

Iain Barnes, director de inversiones de Netwealth, también dijo a CNBC el jueves que el Reino Unido se encontraba en "un estado de fragilidad fiscal, por lo que el margen de maniobra es limitado".

"El mercado sabe que si el crecimiento decepciona, entonces el Presupuesto de este año podría tener que incluir impuestos más altos y un mayor endeudamiento para financiar los planes de gasto", dijo Barnes.

Sin embargo, April LaRusse, directora de especialistas en inversiones de Insight Investment, argumentó que existen formas de mantener bajo control las cargas del servicio de la deuda.

La Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido, que emite bonos del Estado, tiene margen para reformular los patrones de emisión (el vencimiento y el tipo de bonos del Estado emitidos) para ayudar al gobierno a controlar sus costos de endeudamiento, dijo.

"Con un rendimiento promedio de los bonos del Estado a 1-10 años de aproximadamente el 4% y un rendimiento de los bonos del Estado a 15 años o más del 5,2%, hay margen para hacer que los costos de financiamiento de la deuda sean más asequibles", explicó.

Sin embargo, LaRusse señaló que se estima que los pagos de intereses de la deuda del gobierno del Reino Unido alcanzarán el equivalente a alrededor del 3,5% del PIB este año fiscal, y que el gasto excesivo podría empeorar la carga.

"Este aumento está impulsado no sólo por tasas de interés más altas, que gradualmente se traducen en pagos de cupones más altos, sino también por niveles elevados de gasto gubernamental, que agravan la carga fiscal", dijo.